Yen, ABD doları karşısında 155'e düştü Para biriminin çöküşü iş başında, ABD doları karşısında 2021'den bu yana -%32, 2012'den bu yana -%50

Para birimindeki çöküşün, Japonya'nın yıllardır uyguladığı çılgın para politikalarının bedelini şimdi ödediği ortaya çıktı.

WOLF STREET için Wolf Richter tarafından yazılmıştır.

Bugün yen, Japon yetkililerin bitmek bilmeyen kopyala-yapıştır operasyonlarına ve bir bankanın yarattığı yeni geri satın almak için zor kazanılan dolarları satmaya yönelik bazı piyasa müdahalelerine rağmen, ABD doları karşısında 154,7 yen ile 34 yılın en düşük seviyesine geriledi. Böyle bir zamanda Japonya. Yenini desteklemek için pervasızca vazgeçme.

Yen, diğer merkez bankalarının parasal genişlemeden ve %0 veya negatif faiz oranlarından uzaklaşmaya başladığı 2021'den bu yana ABD doları karşısında %32 düştü; Yeni seçilen Başbakan Shinzo Abe'nin, para basımıyla finanse edilen mali savurganlığa ve Curve Control Corporation tarafından 2016'da güçlendirilen büyük miktarlarda para basımına dayanan ekonomik politikalarını (“Abenomics”) uyguladığı 2012'den bu yana %50 oranında çöktü. geri dönmek. 10 yıllık tahvil getirisini yüzde 0'a yakın tuttu.

Japonya Merkez Bankası son on iki yılda küresel merkez bankalarına büyük bir ders verdi: Sonsuz miktarda para basmaktan kurtulabilirsiniz, sorun değil – bunu nasıl yaptığımızı görüyor musunuz? – Ulusal borcun yarısından fazlasını yeni oluşturulan yen ile birlikte bir dizi başka menkul kıymetle satın alın, böylece herhangi bir kötü sonuç yaşanmaz. Şimdi bu dersin yanlış olduğu ortaya çıkıyor. Yen çöküyor. Sonuçta ödenecek bir bedel var: Para biriminin yok edilmesi:

Şaşırtıcı olan tek şey, bu tür çılgın para politikalarının, bir şey çökmeden önce ne kadar uzun süre sürdürülebileceği, ama sonra bir şeyin, para birimi gibi büyük bir şeyin çökmesi. Tüm bunların ardındaki bedava öğle yemeği teorisinin sahte olduğu ortaya çıktı.

Japonya Merkez Bankası küçük adımlarla yanıt vermeye başladı, ancak bu küçük adımlarda yen'in yıkımını durduracak hiçbir şey yok; hala yen'i yok ediyor, ancak biraz daha küçük artışlarla.

Süreç Aralık 2022'de başladı; bu sırada diğer merkez bankaları faiz oranlarını büyük artışlarla artırıp QT politikasına geçti. Bu, Japonya Merkez Bankası'nın 10 yıllık Japon devlet tahvillerinin getiri aralığının tavanını %0,5'e yükselterek piyasaları “şok ettiği” zamandı. 2023'te tavanı yüzde 1'e çıkardı. Ekim 2023'te bu açık sınırdan kurtuldu. Ardından Mart ayındaki politika toplantısında Japonya Merkez Bankası şunları söyledi:

• Parasal genişlemeyi sürdüren hükümet, piyasa koşullarına bağlı olarak “öncekiyle aynı miktarda, ayda yaklaşık 6 trilyon yen (40 milyar dolar) Japon devlet tahvili alımına devam edeceğini” söyledi.
• Kısa vadeli faiz oranını 10 baz puan artırarak, 2007'den bu yana ilk faiz artırımı olan %-0,1'den %0,0'a yükselterek negatif faiz oranı politikalarını tersine çevirdi.
• Bir nevi getiri eğrisinin bitişini kontrol etmek ama ondan tamamen kurtulmamak.
• Hisse senedi ETF'leri ve J-GYO alımlarını resmi olarak sonlandırdı, ancak bunları 2023'te satın almayı bırakacak.
• Şirket tahvili ve şirket tahvili alımlarını yavaşlattı ancak durdurmadı ve yaklaşık bir yıl içinde bunları tamamen sonlandıracağını söyledi.

Yani, Japonya Merkez Bankası çılgın para politikalarından uzaklaşmak için yalnızca birkaç küçük adım attı, ancak hâlâ büyük ölçüde bu politikalara takılıp kaldı ve hala onları takip ediyor, ancak daha yavaş bir hızda. Eylemde para biriminin imhası.

WOLF STREET'i okumaktan keyif alıyor ve onu desteklemek mi istiyorsunuz? Bağış yapabilirsiniz. Bunu çok takdir ediyorum. Nasıl yapılacağını öğrenmek için bira ve buzlu çay kupasına tıklayın:

WOLF STREET yeni bir makale yayınladığında e-posta yoluyla bilgilendirilmek ister misiniz? Buradan kaydolun.