Bir stratejist, piyasaların 2024'te “uzlaşmanın olmadığı bir yıl” göreceğini söylüyor

Yükseliş momentumu, Fed'in bu yıl boyunca en az üç faiz indirimi olasılığının sinyalini vermesiyle güçlendi. Ancak piyasa bunu hala ihtiyatlı bir tahmin olarak görüyor ve şu anda altıya kadar fiyatlandırıyor.

Piyasa stratejisti ve RW Advisory'nin kurucusu Ron William, Salı günü yaptığı açıklamada, piyasanın Fed'in uzun zamandır beklenen U dönüşünün ardından “davranışsal bir dönüm noktasında” olduğunu söyledi.

CNBC'nin “Squawk Box Europe” programına verdiği demeçte, “Taktik açıdan bakıldığında, geçen yılın büyük bölümünde devam eden momentum, duyarlılık ve sektör rotasyonu kırılganlığının üçlü olumsuz birleşimidir” dedi.

“Piyasa aynı zamanda makro perspektiften de büyüme rakamlarına güveniyor olabilir; benim çalışmalarıma göre, piyasanın güvendiği bu aşırı değerlemelerden ziyade döngünün sonlarındayız.”

Wall Street endeksinin yükselişi büyük ölçüde birkaç sektörden kaynaklandı; bilgi teknolojisi stokları yıllık bazda %56,4 artarken, iletişim hizmetleri %54,4 ve tüketici ihtiyari hakları %41 arttı.

William, RW Advisory'nin analizinin makro, temel ve teknik bileşenlerinin, “rekor açık kapatmayla güçlendirilen aşırı aşırı alım koşulları” ve sermayeyle “çöpe hücum” olarak adlandırdığı durum ışığında, ABD hisse senetlerindeki ortalama riskten kaçınmanın göstergesi olduğunu söyledi. Daha küçük, daha düşük kaliteli hisse senetleri yıl sonunda spekülatif yatırım dalgasını çekiyor.

Kısa kapatma, yatırımcıların belirli bir hisse senedi veya varlığa karşı kısa pozisyon oluşturmak için ödünç alınan varlıkları geri satın alması ve böylece kısa pozisyonu kar veya zarar için kapatması anlamına gelir.

William, tüm bunların “zaten sıkı bir rotasyona daha fazla kırılganlık eklediğini, ekonomik açıdan hassas hisse senetlerinin Fed'in faiz oranlarını düşürmesi ihtimaliyle baskı hissetmesi muhtemel olduğunu, ancak özellikle de bu durumda kalmaya devam edersek” dedi. Büyümenin aşağı yönde hayal kırıklığı yaratabileceği bir döngünün son aşamaları.”

10 yıllık tahvil getirisi 'yüzde 5'e ve muhtemelen daha yüksek'e döndü

Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi, merkez bankalarının faiz oranlarının piyasanın beklediğinden daha uzun süre yüksek kalacağının sinyallerini vermesiyle Ekim ayında 2007'den bu yana ilk kez %5'i aştı.

Ancak Fed'in güvercin bir tavır alması ve 2024'teki kesintilerin oranı ve boyutuna dair bahisleri artırmasının ardından 10 yıllık tahvil getirisi Salı sabahı %3,9'un biraz üzerine düştü. Getiriler fiyatlar ile ters yönde hareket eder.

Fed'in bu yıl altı faiz indirimine kadar piyasa fiyatlandırmasına rağmen William, “yuvarlanan volatilite dalgalarıyla daha uzun bir trendin yapısal yükselişinin” bir parçası olarak tahvil getirilerinin uzun vadede %5 seviyesine döneceğine ve bu seviyeyi aşacağına inanıyor. .” “.

“Şu ana kadar piyasanın kafasını karıştıran şey bu olabilir. Yol boyunca önemli dalgalanmalar gördük ancak trend hala yukarı yönlü” dedi.

“Tarihsel bir analog olarak son düzeltme, esas olarak Ekim 2022'nin en düşük seviyesine benziyor ve bu da daha sonra tarihi eşik olan %5'e kadar bir yükselişe yol açtı.”

Geçtiğimiz iki aydaki faiz oranlarındaki düşüş ve hisse senetlerindeki yükselişin, potansiyel faiz indirimlerinden kaynaklanan olumlu ivmenin büyük kısmının zaten fiyatlandırıldığını gösterdiğini, bunun da piyasanın gelecekteki faiz oranı hamlelerinde kendi önüne geçebileceği anlamına geldiğini belirtti. .

“O halde, piyasanın şu ana kadar var olmadığına inandığı potansiyel siyasi hatayı ve hala güçlü olan yumuşak iniş anlatısını da hesaba katmalıyız; dolayısıyla davranışsal taktik analiz çalışmasının bir parçası da bu dönüm noktalarını ve bunların nerede olduğunu aramaktır. hamleler meydana gelebilir” diye ekledi William, “Bu bir uzlaşma değil ve bence bu yıl uzlaşmanın olmadığı bir yıl olabilir.”

Riskli varlıklara ilişkin potansiyel olarak zayıf tablo ve giderek artan jeopolitik ortam göz önüne alındığında, altın 2020'den bu yana en güçlü yılını yaşıyor ve spot fiyat 2023'ü ons başına 2.000 doların üzerinde rahat bir şekilde kapatıyor.

William, 2024'te jeopolitik gerilimler derinleştikçe güvenli liman akışlarının devam etmesini bekliyor ve değerli metalin yıl sonuna kadar 2.700 dolar sınırını aşacağını öngörüyor.