Johnson & Johnson için bir Kenvue hisse senedi takası, yatırımcılar için iyi bir anlaşma

yazı Boyutu

Johnson ve Johnson

Yatırımcıları, J&J’nin Mayıs ayında halka açtığı tüketici şirketi Kenvue’deki hisselerinin büyük bir kısmı için hisselerini takas etmeye teşvik etmek için tatlı bir anlaşma sunuyor.

Johnson & Johnson (hisse senedi simgesi: JNJ) yatırımcıları, ayrıntıları Pazartesi sabahı açıklanan 35 milyar dolarlık bir anlaşmayla hisselerini takas etmeyi düşünmek isteyebilirler. J&J, sahiplerine bir üst sınıra tabi olan her 100$’lık J&J hissesi için 107$’lık Kenvue hissesi alma fırsatı sunuyor.

Pazartesi günkü net sonuç, yorumcuların marjı yaklaşık %7 oranında kilitlemeye çalışmak için J&J hissesi alıp Kenvue (KVUE) satması.

J&J hisseleri Pazartesi günü %1 artışla 171.82$’dan, Kenvue hisseleri ise %2 düşüşle 23.52$’dan. Kenvue’ye satış yapmak, Mayıs halka arzından bu yana en düşük seviyesinde işlem gören hisselerinde bir satın alma fırsatı yaratabilir. Hisseler yaklaşık 28 dolarla zirve yaptı.

J&J’in bugünkü duyurusu, şirketin geçen hafta bir kazanç konferans görüşmesinde takas teklifinin – veya bölünmenin – birkaç gün içinde gelebileceğini söylediği göz önüne alındığında şaşırtıcı değildi. Kenvue ayrıntıları şu şekilde verdi: Uzun S-4 Rapor bu sabah dosyalandı.

Anlaşmanın şartlarına göre, J&J’nin sahipleri hisselerinin tamamını, bir kısmını veya hiçbirini Kenvue ile takas etme seçeneğine sahip. Değişim teklifi, 14-16 Ağustos tarihleri ​​arasında belirlenen fiyatlar ile 18 Ağustos’ta sona eriyor.

J&J sahiplerinin katılmak için kaydolmaları gerekir – eğer hiçbir şey yapmazlarsa, J&J’deki hisselerini koruyacaklardır. Anlaşma vergiden muaf bir takas olacak — J&J’nin olumlu bir vergi görüşü alması anlaşmanın ön koşulu.

Pek çok J&J yatırımcısı, Kenvue’yi tüketiciye yönlendirmek yerine J&J’nin farmasötik ve tıbbi cihazlarına odaklanmak istediklerine karar vererek vazgeçebilir.

J&J, hissedar tabanının büyük bir bölümünü oluşturan bazı perakende yatırımcıların kafasını karıştırabilecek daha karmaşık takas teklifini seçti.

J&J, 1,5 milyar Kenvue hissesini veya Kenvue’nin tedavüldeki hisselerinin yaklaşık %80’ini takas etmeyi teklif ederken, muhtemelen daha sonraki bir tarihte J&J sahiplerine satılacak veya devredilecek olan yaklaşık 200 milyon hisseyi elinde tutuyor.

New York vergi uzmanı Bob Willens, “JNJ’nin Kenvue hisselerini elinde tutmasının bir vergi kaçırma planının parçası olmadığını kanıtlaması koşuluyla, dağıtımın vergiden muaf olacağına şüphe yok” diyor.

Bölünmenin zorlu yönlerinden biri, teklife aşırı talep gelme ihtimalinin yüksek olmasıdır – DuPont’un hisselerini International Flavours and Fragrances hisseleriyle takas etme 2021 teklifi, neredeyse iki kat fazla talep gördü. Sonuç orantılı olacaktır, yani katılan J&J sahipleri Kenvue ile takas edilen hisselerinin yalnızca bir kısmını alacaklardır.

Bir istisna, J&J’nin 100’den az hissesi için bireysel hisse başvurusunda bulunan yatırımcıların tam katılım alacak olmasıdır, bu da daha küçük J&J sahipleri için bir avantajdır.

J&J, her bir J&J hissesi için Kenvue’nin hissesinin yarısından fazlasını dağıtarak basit bir teklifi seçebilirdi, ancak bir takas teklifinin daha iyi bir fikir olduğuna karar verdiler.

Olumlu yönler, Kenvue’nin hisselerini isteyen bir hissedar tabanı elde edebilmesi ve takas teklifinin, Kenvue hisseleri tarafından yönlendirilen J&J hisselerinin dev bir geri alımı olması. Olumsuz yönler, J&J sahiplerine sunulan indirimden değer sızması ve gözden geçirenlerin işlemden önemli bir değer elde edebilmesidir.

AT&T

Hissesi için basit bir teklif seçti.

Keşif Warner Bros

2022’de kısmen, eğer bölünmeyi seçerse arbs’ın değerden orantısız bir pay alacağını hissettiği için.

Tylenol, Listerine ve Band-Aid gibi ünlü markaların sahibi olan Kenvue, Geçen hafta ilk sonuçlarını açıkladıBağımsız bir halka açık şirket, 2023’te hisse başına 1,26 ila 1,31 dolar kazanç, yaklaşık %5’lik satış büyümesi ve hisse başına 20 sentlik üç aylık kazanç için rehberlik sundu.

Kenvue, 2023 için beklenen kazancın yaklaşık 18 katı değerinde ve %3,4 getiri sağlıyor. J&J %2,8 getiri sağlıyor. Kenvue hızlı büyüyen bir şirket değil – orta tek haneli kazanç büyümesi önümüzdeki yıllarda 2023’ün tabanından devam edebilir – ancak istikrarlı ve tanınabilir bir tüketici sağlığı markaları portföyüne sahip. Kenvue, en yakın muadiline iskontolu işlem yapıyor,

Halon

(HLN).

J&J, Kenvue’nin Johnson’s Baby Powder satışıyla ilgili talk davalarından yerel olarak Kenvue’yi sorumlu tuttu. Kenvue, uluslararası suçlamaların sorumluluğunu taşır.

Moody’s

Yatırımcılar Servisi, bu yılın başlarında, dış sorumluluğun önemli olmasını beklemediğini ve uluslararası davaların “önemsiz kalacağını” varsaydığını yazdı.

Barron, halka arzından önce Kenvue hakkında olumlu şeyler yazdı ve bölünme, Kenvue hissesi üzerindeki arbitraj baskısı nedeniyle hisselerini ucuza almak için bir fırsat gibi görünüyor.

–Angela Palumbo bu makaleye katkıda bulunmuştur.

[email protected] adresinden Andrew Bary’ye yazın